Perspectivas econômicas e de construção para a América Central

O investimento em infraestrutura rodoviária através de parcerias público-privadas tem atraído mais investimentos e apoiado o crescimento em alguns países. (Foto: AdobeStock/Serhii)

A América Central experimentou um crescimento mais rápido do que o esperado durante 2022, impulsionado por condições externas favoráveis, tais como preços elevados de commodities, fortes exportações e remessas, e uma recuperação no turismo. Internamente, os serviços estão voltando aos níveis pré-pandêmicos, gerando uma dinâmica positiva. Entretanto, as perspectivas são sombrias porque as condições externas estão se deteriorando e o risco de uma recessão global tem aumentado. Taxas de juros mais altas nas economias desenvolvidas implicam em maiores custos de empréstimo e menores fluxos de capital para os mercados emergentes. Embora não tão pronunciada como nas economias maiores, a alta inflação na América Central provocou uma resposta das autoridades monetárias, e isto limitará o crédito, o consumo e o investimento. Em uma nota positiva, alguns resultados favoráveis já estão surgindo na frente da inflação.

Renascimento do turismo. Belize

A economia de Belize está se recuperando fortemente e crescerá 5,2% em 2022. (Foto: AdobeStock/Viperagp)

A economia de Belize está se recuperando fortemente e crescerá 5,2% em 2022 e 2,6% em 2023, impulsionada pelo contínuo renascimento do setor turístico. A indústria do turismo de Belize representa 40% do PIB, emprega cerca de 40% de sua força de trabalho e contribui com mais de 50% de seus ganhos em divisas. Entretanto, os níveis insustentáveis da dívida de Belize continuam sendo um grande desafio para o crescimento econômico. Sem mudanças estruturais adicionais, há um risco significativo de que seja necessária uma reestruturação adicional da dívida, apesar de cinco eventos deste tipo nos últimos 15 anos. Este cenário limitará a capacidade do governo de acessar financiamento externo e de financiar programas de investimento.

Demanda mais lenta. Costa Rica

A economia da Costa Rica continuou a se recuperar fortemente à medida que o turismo retomou com restrições globais de viagens facilitadas. O crescimento real do PIB será moderado para 3,3% em 2022 e 2,9% em 2023 devido a uma expansão mais lenta da demanda e a uma política fiscal e monetária cada vez mais rigorosa. O crescimento econômico da Costa Rica em 2022 será sustentado por uma demanda moderada de exportação e pelo aumento dos investimentos. Do lado do risco, o déficit fiscal do país fechará em cerca de 4% do PIB em 2022, enquanto os pagamentos do serviço da dívida se aproximam de 30,0% do total dos gastos do governo, desviando recursos para investimentos em infraestrutura.

A ameaça do Bitcoin. El Salvador

Prevemos um crescimento real do PIB de El Salvador de 1,9% em 2022, mas em 2023, a economia crescerá mais moderadamente devido a uma perspectiva americana mais fraca que afetará negativamente as remessas e o crescimento das exportações. As remessas excederam 25% do PIB em 2021, uma das taxas mais altas da América Latina e a quinta maior do mundo.

Os Estados Unidos são o destino de 40% das exportações de El Salvador, e seu crescimento gera maiores benefícios através de sua influência econômica sobre os outros membros do Acordo de Livre Comércio República Dominicana - América Central. O extraordinário crescimento das remessas e das exportações não será sustentado em 2023 e mais além, dado o crescimento mais fraco dos EUA e as condições financeiras globais mais apertadas. A relação dívida/PIB agora ultrapassa 80%, facilmente a mais alta da América Central. Os pagamentos do serviço da dívida absorvem até um quinto dos gastos públicos atuais, desviando recursos dos serviços sociais, infraestrutura e saúde pública. A controversa lei Bitcoin de El Salvador tornou o país o primeiro do mundo a introduzir a moeda criptográfica como moeda de curso legal. Os custos do projeto Bitcoin e a volatilidade das moedas criptográficas colocam ainda mais em risco as finanças públicas. Os indivíduos e as empresas têm o direito de pagar impostos usando Bitcoin, tornando difícil prever a receita do governo e assim complicando o planejamento de investimentos e gastos públicos.

A controversa lei Bitcoin de El Salvador tornou o país o primeiro do mundo a introduzir a moeda criptográfica como moeda de curso legal. (Foto: AdboeStock/Focus Design)

Bons investimentos. Guatemala

A economia da Guatemala deve crescer 3,4% em 2022 e 2,3% em 2023, apoiada pela demanda externa e fluxos de remessas ainda fortes dos EUA. Além disso, o investimento fixo deve continuar a se expandir no restante de 2022. O IDE na Guatemala totalizou US$ 3,4 bilhões em 2021, impulsionado pela aquisição de US$ 2,2 bilhões da Tigo, a maior operadora móvel da Guatemala. Além disso, os planos do governo de investir US$ 5 bilhões nas estradas do país como parte do programa de parceria público-privada para resolver a lacuna de infraestrutura e atrair mais investimentos estrangeiros e privados devem apoiar o crescimento nos próximos anos.

Reconstruindo. Honduras

O crescimento real do PIB de Honduras será em média de 3,6% em 2022-23. O crescimento será impulsionado pela demanda de exportação de mercadorias dos EUA e pelo fluxo de remessas para o país. Os esforços de reconstrução após os dois principais furacões no final da década de 2020 também apoiaram o crescimento. Em maio de 2021, o governo apresentou um ambicioso Plano de Reconstrução e Desenvolvimento Sustentável, delineando 85 projetos com um investimento combinado projetado de US$ 7,9 bilhões. Um relatório recente do Banco Mundial observou que as remessas representavam 24% do PIB de Honduras em 2020, classificando Honduras como o sexto país do mundo. A médio prazo, a implementação contínua do Acordo de Livre Comércio República Dominicana - América Central e o relaxamento gradual dos procedimentos alfandegários na América Central dão apoio à diversificação dos mercados atuais para os exportadores hondurenhos.

Crescimento na incerteza. Nicarágua

Apesar do aumento da incerteza econômica e política, a economia da Nicarágua deverá crescer em 2023, embora a um ritmo mais lento do que em 2022. Espera-se um crescimento real do PIB de 4,9% em 2022, apoiado por uma sólida demanda de exportação, recuperação no setor do turismo e fortes fluxos de remessas. O crescimento real do PIB deve ser em média de 2,4% ao ano entre 2023 e 2026. A incapacidade do governo de implementar políticas que promovam investimentos em novas tecnologias e infra-estrutura ou aumentem a produtividade enfraquece as perspectivas de crescimento econômico da Nicarágua. As sanções dos EUA contra a Nicarágua e ações similares da UE tornam mais difícil a obtenção de novos créditos externos, especialmente de instituições onde os EUA têm forte poder de voto. O acesso ao financiamento só será mantido com entidades multilaterais, como o Banco Centro-Americano de Integração Econômica e com a cooperação bilateral de países aliados ou politicamente afins, como Rússia, Venezuela e Cuba.

Voltando ao caminho certo. Panamá

Em setembro, a primeira viga de rodagem foi içada no viaduto da Linha 3 do Metrô do Panamá. (Foto: Metro de Panamá)

No Panamá, o retorno dos visitantes internacionais deve trazer algum alívio ao setor turístico; no entanto, o tráfego aéreo no Aeroporto Internacional de Tocumen ainda era 16% menor em outubro de 2022 em comparação com 2019. Uma recuperação completa do setor turístico não é esperada até a temporada 2022-23. As atividades relacionadas ao Canal do Panamá continuarão a crescer durante 2022; entretanto, espera-se moderação nestes setores de serviços, tais como instalações de transporte e armazenamento, expansão das atividades da Zona Franca de Cólon (CFZ) e das exportações de commodities do Panamá (por exemplo, cobre). Embora o crescimento no setor da construção civil seja muito mais lento do que durante a expansão do Canal do Panamá, ele continuará sendo um importante motor da economia panamenha devido a grandes projetos de infraestrutura pública, como a quarta ponte sobre o canal e a Linha 3 do Metrô. A implementação de projetos de construção residencial e não residencial (tais como edifícios residenciais de luxo e novos hotéis) deve continuar e contribuir para um setor turístico mais dinâmico em 2023 e mais além. A redução das tarifas de importação de materiais de construção, como o aço, ajudou a manter o ímpeto do setor. Além disso, o aumento da produção de materiais de construção básicos, como cimento e concreto, estimula o valor agregado da mineração.

Investimento e construção na região

O gráfico abaixo coloca o investimento em economias regionais em perspectiva. O tamanho da bolha é o valor do PIB real per capita em 2023. O eixo horizontal representa o crescimento econômico esperado em 2023, enquanto o eixo vertical representa o crescimento dos investimentos. Enquanto a Guatemala e Honduras são mais arriscadas que o Panamá, elas oferecem o maior crescimento de investimento. Entretanto, o Panamá oferece um crescimento do investimento aproximadamente três vezes maior do que seu crescimento econômico. Costa Rica e Nicarágua lutam com um potencial de investimento mais fraco do que o potencial econômico.

Não temos previsões de construção para todos os países da América Central, mas o gráfico abaixo indica a forte recuperação da recessão de 2020 e compara as principais economias da América Central com as perspectivas gerais para a América Latina.

O crescimento da construção na América Central é plano ou está se enfraquecendo ligeiramente. O Panamá oferece o potencial mais forte. Honduras é o segundo país mais próximo e, de fato, o mais forte em 2022, em grande parte devido aos esforços de reconstrução após as tempestades tropicais Eta e Iota. O crescimento da construção civil na Costa Rica está se aproximando do investimento total à medida que os gastos com equipamentos aumentam e o setor manufatureiro lidera a recuperação econômica, apoiado pela forte demanda americana por produtos costarriquenhos. Enquanto grande parte das exportações da América Central são itens de valor relativamente baixo, como produtos agrícolas e têxteis, a Costa Rica oferece uma mistura de valor mais elevado, incluindo equipamentos médicos.

A Guatemala está em uma posição bastante única de crescimento de investimentos que é consideravelmente mais forte do que o crescimento da construção. Enquanto se espera que os gastos públicos com infraestrutura sejam fortes, os gastos privados com construção devem ser fracos. Gastar com equipamentos que melhoram a produtividade é o principal motor dos gastos de investimento.